沃伦·巴菲特(Warren Buffett)对于过度支付的厌恶，因为他因为坐拥大量现金而感到沮丧。

由于股票创下历史新高，伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.)的股票价格比上一季度的股票价格高出10亿美元，这是自2017年底以来的最大净卖盘。去年，巴菲特在苹果公司(Apple Inc.)持有大量股权并投入数十亿美元用于投资在美国最大的银行。今年的反弹并未吸引他。

巴菲特之前已经处理过等待罢工时现金堆积的问题，但从未达到过如此规模。他几年没有进行过一次重大收购，甚至还没有采取一种新的方式来部署现金，从而减缓了伯克希尔自己在第二季度回购股票的速度。结果是该公司的现金储备 - 近年来投资者的一个主要焦点 - 飙升至创纪录的1220亿美元。

“在最近几个季度很难看到现金余额和他们对现金的使用，并且对他们没有买任何公司，他们没有买多少股票而且他们没有买回大量股票而感到失望。他们自己的股票，“爱德华琼斯的分析师Jim Shanahan在周六的电话采访中说。

不断增长的现金储备反映了巴菲特在同一屋檐下组建的经营业务的实力，并使亿万富翁投资者能够灵活地在大宗交易出现时迅速行动。但他承认，拥有超过1000亿美元的收益几年后几乎没有收入，这对公司的增长造成了压力。

88岁的巴菲特通过持续超越大盘赢得了他的传奇地位，但伯克希尔的总回报率在过去五年，十年和十五年落后于标准普尔500指数。这引发了一个问题，即伯克希尔是否已经变得过大而无法产生超额回报，以及现金返还给股东的现金是否会好于他最终继承追求重大交易的余额。

巴菲特试图超越这些担忧，花费他最近几次年度会议和信件给股东，颂扬将伯克希尔团结在一起作为一个集团的价值，并保持公司作为第一次寻求独特机会的地位。

“伯克希尔已经成立了反周期，有一个可以利用市场中重大错位的战利品，”理查德库克说，他负责管理着包括伯克希尔在库克和拜纳姆资本管理公司股票的3.3亿美元股票。

巴菲特以前来过这里。在他1998年写给投资者的一封信中，他感叹150亿美元的现金，在好的收购或大规模的股权投注方面，“没有任何东西”在他的口袋里烧了一个洞。几个月后，虽然互联网公司风靡一时，而伯克希尔的股票正在下滑，但他购买了电力公用事业MidAmerican Energy的多数股权。

这笔交易成为能源业务的基石，他现在称之为伯克希尔森林最有价值部分的两个“红木”之一。它还提供了行政人员 - 格雷格阿贝尔 - 许多人认为他的领跑者是他的继任者。

巴菲特在2004年底再次面临创纪录的430亿美元现金，此前他表示，他已经“收购”数十亿美元的收购案。那个时候，这个水平保持相对稳定，直到2008年金融市场陷入混乱，伯克希尔开始工作，向高盛集团和通用电气公司提供数十亿美元贷款。

现在，投资者面临的问题是，巴菲特愿意等待多长时间才能找到价格合理的机会。自2017年底以来持有超过1000亿美元的现金后，他在去年推出了更多股票回购的触发器，这是他避开伯克希尔历史的一条路线。虽然他考虑在2000年伯克希尔的A级股票跌破45,000美元时使用回购，但他最终推迟了任何举动。

Lountzis资产管理公司总裁Paul Lountzis负责管理超过2亿美元的投资，包括对伯克希尔股票的投资，“长期而言，只是相信他们已被证明是正确的策略”。“很少有人会像公司的首席执行官那样有勇气坐在那里，像他们一样耐心等待。根据他的记录，他可以负担得起。“

一些现金堆很快就会投入使用。伯克希尔同意向西方石油公司(Occidental Petroleum Corp.)注入100亿美元优先股，以帮助收购阿纳达科石油公司(Anadarko Petroleum Corp.)，如果阿纳达科股东在本月晚些时候批准合并，该交易将完成。

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