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下大气力改善民企发债环境
梁 睿
7月份以来，债市很不平静。7月1日，三胞集团未能及时划付债券的本金及利息6.5亿元，成为下半年第一单债券违约案例。7月15日，一连爆出4只民企债券违约，分别是中城建、精功集团、胜通集团以及康得新发行的相关债券。
民企债券违约并非偶然。据Wind统计，今年以来共有97期信用债发生违约，涉及42个发行人，债券余额约700亿元，有89只违约债的发行人为民营企业，数量和规模是去年的两倍多。
民企债券违约原因很多。从自身因素来看，有经营不佳导致现金流紧张、财务真实性存疑、关联方欠款占用资金、激进投资、实际控制人风险以及担保及互保等原因，有的违约民企甚至同时存在上述几条原因。从外部环境来看，随着金融监管进一步完善，处于产业链下游、定价能力弱、缺乏核心竞争力的民营企业首当其冲，面临信用收缩的困境，以往“借新还旧”、滚动融资的资金池模式难以为继，债券到期而账上无钱兑付，违约也就成了必然。
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