过去一年，白酒行业迎来了大复苏。被称为“摇钱树”的白酒行业，近一年现金流增速与收入增速基本匹配，持续呈现平稳增长态势。改革开放40年，也是中国白酒行业走上持续快速发展道路的40年。如今，中国白酒行业产能已进入千万吨时代，销售规模和营业利润分别达到万亿元。过去一年，白酒行业迎来了大复苏。二级市场上，全板块也实现了94.1%的绝对正收益，跑赢沪深300指数72.4个百分点，在食品饮料所有细分板块中排名第一。

然而，白酒板块的暴涨，与各个家族的欣欣向荣的业绩息息相关。2017年白酒上市公司营业收入超1600亿元，同比增长约26%，净利润超500亿元，同比增长约43%。

白酒企业“蓄水池”内水位高，预收账款保持相当规模。

受益于白酒市场的复苏增长，一些高端白酒甚至有抢购和限购订单，即使有钱也未必任性。因此，一些渠道经销商已经提前付款锁定来年的产品。

业内人士认为，预付款不仅是下游企业议价能力的体现，也是收入的先行指标。预付款大幅增加的企业下一步收入增加的概率很大。

但2017年末，扣除多元化的维维股份和顺鑫农业后，被视为白酒企业“蓄水池”的——，在贵州茅台、五粮液等18家企业中，有12家出现负增长。

从《茅台年报》公布的数据可以看出，2016年初茅台预收账款为82.6亿元，随后上升至2017年初的175.4亿元，达到2017年第一季度报告发布时189.9亿元的高位。之后一路走低，2017年三季度预收账款为174.7亿元，2018年初为144.3亿元，2018年一季度为131.72亿元。

市场分析人士认为，这可能与经销商支付方式的变化、春节对支付节奏的影响、厂商对发货速度的控制有关。2017年，茅台供不应求。茅台不希望经销商提前执行销售计划，预收款自然会下降。这也说明企业有意减少预收款，加速业绩释放。

即便如此，根据贺勋的说法。com，2017年末白酒行业上市公司预收款达341.37亿元，一线白酒公司预收款持续保持相当规模。茅台、五粮液、洋河、泸州老窖、汾酒占白酒行业上市公司预收款的86%。

同时，次高端、二线酒类预收款规模同比大幅增长。口子窖和方水晶的预收款分别增长92.88%和89.60%，而山西汾酒和金世元的预收款同比增长超过60%。

企业在管理资金的同时扩大产能，确保账户上的钱永远不会沉睡。

除预付款外，被称为“摇钱树”的白酒行业，近一年现金流增速与收入增速基本匹配，持续呈现平稳增长态势。

Wind统计显示，19家白酒上市公司累计存放货币资金1562.68亿元，其中18家货币资金超1亿元，13家货币资金超10亿元。

值得注意的是，贵州茅台2017年年报公布的货币资金合计约878.68亿元，本期期末货币资金占总资产的比例达到65.2%，较上年同期的668.5亿元增长31.4%。其中，银行存款达878.36亿元。

五粮液账户货币资金405.92亿元，占总资产的57.23%，同比增长16.86%

2017年，洋河购买理财产品的投资收益合计5.17亿元，占公司投资收益的82.85%。

看着贵州茅台，该公司董事长李保芳在2017年年度股东大会上表示，“茅台账户上没有多余的现金。多年来，我们一直在有效地运营资金，我们的资本回报率超过了银行同期的利率。”

此外，扩大再生产也是企业现金流的主要目的地。贵州茅台董事长李保芳此前宣称，白酒行业的好日子才刚刚开始，正处于上升周期。茅台不存在产能过剩的可能，市场也不存在供过于求的问题。2018年，贵州茅台完成基本建设投资25.72亿元，“十三五”期间新增产能6600吨。新增原有产能后，未来几年茅台的产能将达到年产5.6万吨。

而且，为了提高现金的利用率，很多白酒公司更注重金融的发展。财务公司成立后，茅台于2017年拟设立贵州茅台金融控股公司和茅台资产管理公司。

不久前，洋河股份有限公司及其全资子公司江苏财富管理有限公司分别出资15亿元成立江苏洋河投资管理有限公司.目的是进行积极投资，加快公司业务发展，提升公司综合能力。

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