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英国金融监管机构发现,固定收益市场交易失败或被拒绝的数量增加,这是过去买家提出的问题。尽管金融行为管理局(FCA)过去声称“没有足够的证据”表明“债券市场的流动性在数量上恶化”,但它现在已经表示“适度下降”。
FCA在近期对英国公司债券市场流动性的研究中强调,“失败或被拒绝的交易数量增加,填写订单所需时间增加,电子债券交易者报价率下降,交易平台小幅扩大了部分报价有效的买卖价差。”
该报告包括了关于报价和订单的新数据,还发现自2014年年中以来,基于交易的代理的流动性有所下降。
在过去的一年里,资产管理公司提出了拒绝债券交易的问题,因为固定收益交易员在MiFID II之前就为大量交易前透明度变化做好了准备。
去年5月,The TRADE获悉,FCA代表展示了债券交易拒绝数据与彭博广告价格的对比。
二十四资产管理公司合伙人克里斯鲍伊(Chris Bowie)解释了他的公司如何邀请FCA了解固定收益交易和股票交易之间的显著差异。
他说:“我们邀请FCA向他们展示他们认为最具流动性的市场。他们在屏幕上看到了报价,但所有银行都拒绝了交易。
“监管者脸上的表情很可怕。在他们看来,屏幕价格是真实的价格,所以一定有流动性,但事实并非如此。”
鲍伊补充道:“监管机构似乎不愿意改变,但他们希望看到彭博拒绝固定收益的数据。”
国际资本市场协会(ICMA)去年7月撰写的一份研究报告发现,一半的买方公司同意债券的流动性已经恶化。
然而,全球监管机构仍坚称事实并非如此。10月,纽约美联储银行写了一份报告,指出自金融危机以来,债券市场的流动性“没有强有力的证据”。
该报告从衡量流动性减少和价格影响的深度中找到了证据,但它“在历史变化的范围内,远离了危机水平”。
同样,去年3月,FCA发现“几乎没有证据表明流动性可能在2008-2014年期间显著恶化”。
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