美国经济下滑的可能性有多大？经济衰退很难预测，但人们可以通过良好的预测赚到一些好钱。因此，让我们关注美联储制定的最重要的衰退模型。根据《国际经济评论》和《商业和经济统计杂志》发表的研究，第一个模型是由马塞勒肖维特和杰里米皮格尔开发的。从动态因素马尔可夫转换模型中获得的概率应用于四个月同步变量：非农就业、工业生产指数、不包括转移支付的实际个人收入以及实际制造业和贸易销售。

如下图所示，该模型过去的表现令人印象深刻，因为预测的衰退日期与NBER的官方衰退日期一致。然而，预测并不总是非常及时。

图1:1967年6月至2019年4月美国经济衰退平稳趋势。

比如2007年12月，大萧条正式开始时，经济衰退的概率只有10%。2008年1月和2月，这一比例分别上升至23%和45%，到3月才跃升至50%以上(至60%)。

衰退的可能性只推迟了两个月，只会加剧问题。当然，这种模式仍然比NBER好，后者仅在一年后才宣布经济衰退开始。然而，对于许多投资者来说，几个月的滞后时间可能仍然太长。现在什么模型告诉我们？最近经济衰退的可能性增加了。请在上面的图表中再读一遍。你能看到图表末尾的凸起吗？反映经济衰退概率从2018年11月的0.02%上升到2019年4月的2.68%。所以，概率还是很低的。然而，如果上升趋势继续，几率超过20%，你几乎可以肯定，一些丑陋的事情即将发生。与基于NBER衰退指数的平滑衰退概率相比，我们将讨论的其他模型是基于收益率曲线的。首先是收益率曲线作为美联储银行的先行指标。这就是所谓的概率模型，直接使得未来四个季度陷入衰退的概率成为十年期国债和三个月期国债收益率曲线现值的函数。

如下图所示，目前——价差接近于零(以月平均而非日数字为基础)——模型显示，12.6个月内美国经济衰退的概率为29.62%。这意味着经济衰退的可能性从一年前的12.51%急剧上升。

第二种模式是由克里夫兰美联储银行开发的。还利用概率模型计算了收益率曲线的下降概率。如下图所示，模型显示了经济衰退概率的类似趋势。它们已从一年前的12.68%飙升至目前的34.8%，甚至高于纽约模式。

所有这些模型对美国经济和黄金市场意味着什么？因为经济在10-12%的时间里处于衰退状态，这两个模型都显示了远高于平均水平的可能性。事实上，根据这两个模型，30%或更高的概率往往会导致12个月的衰退。

因此，我们认为有必要告知我们的读者，如果收益率曲线的预测力保持不变(由于大萧条后央行操纵利率，这是不确定的)，美国经济衰退很有可能在2020年第二季度至第四季度之间到来。鉴于已经很高的公共债务水平，下一次经济危机应该会动摇人们对美国经济的信心，并支撑金价。美联储的温和反应也可能有助于这种黄色金属。

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