伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.)的年度股东大会再次出现，今年，它以一些有意义的，微妙的方式打破了传统。

长期担任首席执行官和司仪的沃伦•巴菲特(Warren Buffett)发现自己捍卫了公司对价值投资的承诺，因为有消息称，他的一名副官最近决定购买亚马逊(Amazon.com Inc.)的股票。股票回购是一个比寻找巴菲特的下一个“大象”更热门的话题。巴菲特甚至与他的潜在接班人分享了聚光灯。首先，当麦肯和巴菲特向最危险的保险合同提出问题时，他将麦克风割让给公司保险业务副主席Ajit Jain。

“阿吉特，你为什么不先回答，如果你愿意，”巴菲特说。这也许是活动的决定性时刻，吸引了来自奥马哈舞台的掌声 - 来自世界各地的数万名投资者和粉丝的观众吸收了甲骨文及其合作伙伴查理芒格的智慧。巴菲特后来让格雷格阿贝尔 - 伯克希尔非保险业务副主席 - 转而回答有关电力需求前景和伯克希尔哈撒韦能源公司支出需求的问题，阿贝尔也对此表示赞同。这为两位代表进入谈话打开了大门。

在会议召开之前，股东 - 无论大小 - 都告诉我，他们希望能听到更多来自亚伯和耆那的消息，这些人正准备有朝一日经营伯克希尔，这是一家价值5370亿美元的企业集团。毕竟，巴菲特将在8月份满89岁，芒格现年95岁。

“每年我们都认为这是去年，”总部位于新泽西州的Evermore Global Advisors首席执行官大卫·马库斯说，他负责管理大约10亿美元的资产并参加了他20年前的第一次伯克希尔会议。这一思路部分解释了近年来与会者的激增。“对于他们是谁，慢慢地暴露一点是很好的，”他说，指的是巴菲特的继任候选人。

例如，在6小时的问答环节中，巴菲特和芒格被问及5G数据网络以及精确计划的铁路战略，这些主题更适合特定的业务负责人。巴菲特说：“我们这些企业的人比他们更了解他们。”

一位股东确实询问巴菲特是否会考虑让贾恩和亚伯加入他，而芒格实际上是在现场提问。这也是我一直想知道的事情，而且当巴菲特已经不在时，他们认为这是一个必要的举措，可以实现更轻松的过渡。巴菲特的回答令人惊讶，令人耳目一新，因为他通常不想分享风头：“这可能是个不错的主意。”

也就是说，伯克希尔的业务运营良好。他们在第一季度创造了55.6亿美元的收入，在此期间该公司的现金流增加到了1140亿美元。因此，当巴菲特不再存在时，对运营实力和文化连续性的担忧就不那么重要了; 相反，最大的未知数是资本配置。

伯克希尔成功的基础是其实体产生大量现金，巴菲特随后用它来进行高回报投资，无论是以公司收购，股票市场购买还是最近回购伯克希尔自己的股票。(上个季度，它在回购上花了17亿美元。)这意味着，对于在巴菲特工作的股票拣选者Todd Combs和Ted Weschler而言，还有比Abel和Jain更多的问题。

“巴菲特和芒格是有史以来最聪明，最头脑的商业人士，我们欠他们感激之情，”自20世纪90年代初以来一直拥有伯克希尔的施密德资本管理公司首席执行官比尔斯梅德说。“我们最大的失望是我们没有被允许理解托德和泰德所行使的纪律。我是这个行业的合伙人，我想知道他们是谁，他们的想法是什么。“

其中之一 - 巴菲特不会说它是Combs还是Weschler--是伯克希尔收购亚马逊股份的幕后推手，亚马逊是一项技术股，收益率高达48倍。巴菲特解释说他不会给他们麦克风，因为伯克希尔的投资电话是专有的，而且它不是顾问，这感觉就像是一个借口。然而，他对亚马逊赌注的辩护可能会引起投资者的共鸣。他说，无论谁支持它，都是“和他一样多的价值投资者”，就像巴菲特只投资于他掌握的领域一样，这个人觉得他们真的了解亚马逊。Combs和Weschler将伯克希尔暴露给它担心缺乏理解的行业，但不一定能避免。

本次会议的其余部分与该课程相提并论，今年有更多关于卡夫亨氏公司的问题。由于今年卡夫亨氏的业务出现了一些恶化，巴菲特因其对3G Capital(私募股权)的坚定支持而面临批评坚定地推动食品制造商的战略。巴菲特表示，该业务的运营情况仍然不错，但伯克希尔在2015年为卡夫和亨氏的合并付出了过高的代价(而不是两年前亨氏的最初收购)。芒格说：“在两次交易中，这不是一场悲剧，其中一次表现非常好，另一次表现不佳。” “那个会发生。”

今年的会议可能预示着今年婴儿步骤之后的最大变化，即让亚伯和杰恩获得更高的知名度，两个人经营保险，能源，运输，零售甚至糖果等五十多家企业应该得到更高的评价(参见显然是最受欢迎的)活动摊位)。

他说，人们前往奥马哈主要是为了听取巴菲特的意见，负责管理超过300亿美元的Mario Gabelli，包括伯克希尔A级股票，担任Gamco Investors Inc.的首席执行官。“这是沃伦的表演，”他说。

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