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自满的外汇市场令人自满。
由于中央银行明确表示他们不会在短期内进一步推动政策正常化,他们不会制造大波浪,因此未来几个月交易商预期货币将会出现多少波动的措施已经大幅下挫。但包括加拿大帝国商业银行,摩根士丹利和丰业银行策略师在内的一些观察人士正在提出有关缺乏波动性的警告标志。
虽然美联储明确表示全球风险需要维持利率不变,但2019年下半年经济增长的反弹可能会使增长回升。同样,一些人警告说,不要完全取消欧洲中央银行进一步规范化步骤的前景。然而,市场定价的情况与多年来一样平静。摩根大通(JPMorgan Chase&Co。)周四全球货币波动幅度下降至6.2%左右,为2014年以来的最低收盘价,低于1月份的9.3%以上。
“随着我们开始进入今年中下半年,市场将需要重新评估他们的假设,”伦敦CIBC 10国集团货币策略主管Jeremy Stretch在彭博电台采访时表示。“由于投资者被迫从他们一直在寻找的非常温和的情景中重新定价利率周期,这很可能会带来一定程度的波动性。”
缺乏骚动不仅在货币方面很明显,而且在资产类别中也很明显。Cboe波动率指数 - 衡量华尔街股票市场走势(通常称为VIX)的指标 - 已从12月底的水平下跌约三分之二。在美国政府债券市场,美国银行股份有限公司的MOVE指数上个月创下历史新低。
摩根士丹利(Morgan Stanley)策略师安德鲁•谢伊斯(Andrew Sheets)警告说,目前的低动荡环境不能在资产类别中持续存在,而摩根大通(JPMorgan)跨资产基本策略主管约翰•诺曼德(John Normand)称波动性是“最不受欢迎的市场”。
诺曼德周五在一份报告中写道:“这些多季度的下冲在美联储暂停期间很常见,通常需要重新考虑利率或地缘政治冲击。”
丰业银行策略师Shaun Osborne和Eric Theoret表示,过去几个月中央银行的立场转变确实为风险资产提供了更好的背景。但周一在一份报告中写道,由于流动性低且自满情绪可能更高,“波动的爆发可能潜伏在拐角处”。
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