暗池的未来一直是TradeTech Europe 2014的一个突出主题，因为市场已经准备好应对MiFID II监管的变化。巴黎会议上的讨论证明，在MiFID II之后，市场参与者将在暗盘交易中寻找更明智的交易方式。昨天，一个专家组表示，复杂的电子交易解决方案可能是答案。

监管生效后，暗交易将被限制在所有特定地点特定名称交易的4%和整个市场的8%。

然而，该规则仅影响在参考价格豁免和谈判下进行的交易的贸易豁免的某些方面。在允许大规模交易不受影响地在场外执行之前，使用现有透明度豁免执行的交易。欧洲议会尚未通过这些投票规则。

法国兴业银行量化电子服务主管马克古德曼(Mark Goodman)表示，如果MiFID II保持目前的状态，市场将出现更多的碎片化。

古德曼说：“如果你目前在经营BCM，你必须转向多边贸易机构模式，但你只能进行客户对客户的交叉交易。

但是，如果你的客户想用衍生品套期保值流程进行交易，我们只能在系统内化器中进行交易，所以你可能会从一个暗池变成两个，只是为了做你今天已经在做的事情。

至于上限，古德曼表示，更多人会使用大规模豁免，这可能会增加平均交易规模。“我觉得暗池刚出现的时候，大家都想要。”

然而，兴业银行坚持到与执行新规则的欧洲证券和市场管理局(ESMA)的谈判完成。“我们需要听取与ESMA的讨论结果，以及他们将如何解释不同的豁免。”

BATS Chi-X欧洲公司的首席运营官大卫豪森说，泛欧监管机构必须回答几个问题。

他说：「在规例第一级实施4%及8%的上限将会很有趣。」。“上限-4%和8%将如何计算将是困难和不确定的？什么时候算？是每月还是每天？

“而这种不确定性意味着你的交易决策、交易场所和交易方式都会受到损害，这将对市场构成挑战。”

伦敦证券交易所集团股票主管布莱恩施维格(Brian Schwieger)表示，暗池必须确保交易在MiFID II后得到适当标记。

“目前，所有暗池都在使用参考价格波动，”他说。“对他们来说，当他们有大规模订单的时候，能够标记他们是很重要的，所以不会影响上限。”

他怀疑条件订单类型也将更受欢迎，将分散的订单聚集在一起。

据AQX证券销售总经理Jean-Marie Fremion称，暗池只会越来越大。“每个人都知道在暗池交易的好处，”他说。

“你需要技术，你需要在交易方式上快速、聪明。但我认为，主要券商有大量资金来开发新工具，以便在暗池中提高效率。”

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