周三美联储将做出2019年的第三次货币政策决定。随着 新的GDP数据 显示通胀再次低，美联储预计将基准利率维持在2.25%至2.50%的目前目标范围内。

今年3月，受数据依赖的美联储表示，由于金融环境趋紧以及海外地缘政治担忧，今年不再加息。此后，数据显示经济正如预期一样 强劲，3月就业报告强劲 (摆脱对二月份疲软的担忧 )以及美国经济第一季度增长3.2%的GDP增长率。

在私人库存投资，净出口以及州和地方政府支出增加的推动下，收入最高的数字很容易清除2.3%的增长预期 。

但对经济过热的任何担忧都受到通货膨胀率低的影响; 核心个人消费支出指数，美联储首选的通胀指标，增长令人失望的1.3%。美联储一直 坚持低于2%的通胀目标 ，并指出温和的通胀压力是暂时加息的原因。

截至周五下午，联邦基金期货市场认为美联储在5月1日会议中维持利率不变的可能性为97.5%，美联储降息的可能性仅为2.5%。

高频经济学家吉姆·奥沙利文周五写道，“从美联储官员的角度来看，核心通胀的走势是错误的。”并补充说美联储应该因国内生产总值数据而“坚定地搁置”。

摩根大通的迈克尔费罗表示，稳健的国内生产总值数据可能会导致美联储放弃其3月份对经济的描述，因为它已“从稳固的利率放缓。”费罗表示，在“不温不火”的消费支出增长中，通胀将成为主要焦点。

长期挑战

除了对消费的担忧之外，GDP报告还证实了商业固定投资增长放缓，这是经济增长的重要推动力。

2019年第一季度，商业固定投资环比增长仅为2.7%。在2018年第二季度，投资增长了5.4%，而在2018年第一季度，投资增长了11.5%。

虽然这些数据不太可能改变美联储对家庭支出和商业固定投资的承诺，但美联储可能会对其对产出的估计面临质疑。在3月会议上，政策制定者预计2019年经济增长率为2.1%。经济学家预测， 在全球经济增长放缓和特朗普减税政策逐渐减弱的情况下，美国将 无法实现3%的增长。

周五，MUFG联盟银行的克里斯·鲁普基(Chris Rupkey)写道，由于预测这种低增长，美联储官员“眼中沾沾自喜”，并指出，面对3.2%的增长，美联储“正在低估增长的速度”。他向美联储官员提出了一个问题，他们曾警告 风险倾向于下行 以证明他们接近2%的GDP增长预测。

“美联储官员请不要用公告警告'下行风险'吓唬公众，”Rupkey写道。“今天的GDP报告没有下行经济风险，全世界的市场都会听到这个好消息。”

万神殿宏观经济学(Pantheon Macroeconomics)首席经济学家伊恩•谢泼德森(Ian Shepherdson)周五写道，如果第二季度读数同样如此热，“美联储将迎来一个棘手的夏季。”

如果政府支出，库存和净出口无法支撑下一份GDP报告，那么GDP数据可能会降低，以使产出增长更接近美联储的预测。

美联储将不会在5月1日会议上公布最新的经济预测，但美联储主席杰罗姆鲍威尔将在新闻发布会上面对记者提问。

Brian Cheung是雅虎财经的银行业和金融与政策交叉的记者。你可以在Twitter @bcheungz上关注他。

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